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天箭科技竞争力是否还能保持?

2019年11月14日 07:58    来源: 金融投资报    
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  客户的高度集中虽然是军工行业的特性,但其存在的潜在风险也不可小视。成都天箭科技股份北京赛车时间表主要从事固态微波前端等产品研发,产品主要应用于雷达系统、卫星通信、测控等领域。公司前两大客户贡献的营业收入便超过九成之多,一旦两家客户采购减少,将对公司营收形成巨大打击。除这个不安因素外,天箭科技还有不少问题在招股书中浮现。

  ■本报记者 林珂

  应收账款存风险点

  从应收账款角度来看,天箭科技2016年-2018年公司应收 账 款 账 面 价 值 分 别 为10339.23万元、13884.31万元、22809.48万元,占总资产的比例分 别 为 35.05% 、37.04% 、49.53%。占营业收入的比例分别为68%、79%、83%。可以看到,公司应收账款占总资产、营业收入比例偏高,且呈现持续增长态势。有分析指出,应收账款占比偏高,是公司业绩未来存在不确定的因素之一,一旦回款不畅,业绩将出现明显波动。

  此外,在市场激烈竞争中,有质疑认为天箭科技挽留吸引大客户的“优势”是采用大比例赊账交易。就2018年来看,公司前五大客户中,A单位、B单位两公司销售收入分别为19110万元、6346万元。而2018年公司对A单位、B单位的应收账款则分别达到15842万元、6946万元,两家客户应收账款占当期销售金额比例分别高达83%、109%。有质疑就指出,公司为挽留客户公司采取了大比例赊销的方式。然而赊销存在明显的不确定性和多变性,增大了应收账款的风险。虽然对收入会有正面推动作用,但不健康的销售方式对公司长远来说并不是好事。

  净利润波动明显

  天箭科技近几年业绩整体出现明显增长,但其间净利润波动较为明显。招股书显示,2016年-2018年,公司营业收入分别为 1.51 亿元、1.75 亿元、2.76 万元,2017年、2018 年同比增长 16%、57%;同期净利润分别为5598万元、5549万元、9955万元,2017 年 、 2018 年 同 比 增长-1%、79%。可以看到,公司营业收入近三年中出现持续增长,但净利润却出现波动。

  就天箭科技列举的同行业可比上市公司来看,振芯科技业绩持续下滑、国睿科技2018年业绩大幅下滑,此外天奥电子、雷科防务2018年业绩增长缓慢。可见,天箭科技的业绩表现较为出众,在行业业绩明显分化背景下,公司保持了较高的业绩增速。然而,进入2019年后,行业业绩分化还在继续,天箭科技能否在此背景下继续保持高速发展势头?还有待公司进一步披露相关数据方能知晓。

  研发投入不增反降

  天箭科技在招股书中指出,公司一直重视新技术研发工作,始终将研发作为保持公司核心竞争力的重要保证。近年来,公司保持技术开发与研究的投入力度,确保技术研发的成果推广应用工作的顺利进行。

  从天箭科技披露信息来看,研发费用主要由两部分构成,自主研发费用、受托研发项目成本,上述研发费用2016年-2018年分别为1031万元、1859万元、1841万元,占营业收入比例分别为 6.82%、10.6%、6.66%。可见2017年公司发力研发后,2018年不论是研发投入占比,还是研发费用指出均环比开始下滑,其中研发占比水平还不及2016年。

  其中天箭科技自主研发费用分别为609万元、803万元、903万元,占营业收入比例仅为4.03%、4.58%、3.27%。单从自主研发角度来看,公司在2018年也出现了明显的下滑。

  随着军品市场的发展,市场竞争日趋激烈。有质疑就提出,在市场激烈竞争中,技术优势是影响公司竞争力的重要因素之一。在研发投入力度下滑背景下,公司竞争力是否还能保持?市场份额能否稳定?都是未知数。

(责任编辑:关婧)


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天箭科技竞争力是否还能保持?

2019-11-14 07:58 来源:金融投资报
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