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北京文化靠热映电影净利暴增84倍 溢价18倍收购亏损资产存疑

2019年10月30日 08:19    来源: 长江商报    
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  长江商报消息●长江商报记者 魏度

    借助爆款电影《流浪地球》,北京文化(000802.SZ)翻身了。

  前晚,北京文化披露了今年三季报,报告显示,前9个月,公司实现营业收入7.05亿元,同比增长99.56%,净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)1.17亿元,同比增长152.76%。

  今年上半年,北京文化仍然亏损0。56亿元,营业收入只有0。62亿元。短短3个月,公司经营业绩实现了惊人大逆转。这主要得益于公司投资拍摄的爆款电影《流浪地球》。

  《流浪地球》是今年春节以来最为火爆的影片,票房高达47亿元。作为投资方之一,北京文化获益匪浅。三季度业绩大逆袭,就是因为投资《流浪地球》收益确认。

  单个三季度,北京文化营业收入高达6.43亿元,同比增长约12倍,净利润1.73亿元,同比暴增84倍。

  北京文化2014年转型进入影视文化行业,并进行一系列收购完成了产业布局。近年来,公司参与投资拍摄了不少爆款电影,并因《战狼》一举成名。不过,相较同业公司,北京文化参与拍摄的电影并不多,公司经营业绩也不太稳定。

  北京文化频频高溢价并购,产生了高达15。88亿元商誉,存在商誉减值风险。如今,公司正在筹划高溢价收购北京东方山水度假村北京赛车时间表(简称东方山水),评估值3。43亿元,公司却计划使用8。4亿元现金收购。

  未来,北京文化靠什么持续提振业绩,能否抵御住商誉减值风险,备受市场关注。

  凭借一部电影完成业绩逆袭

  北京文化的运气真的很好,一部电影彻底让财报亮了。

  根据三季报,今年前9个月,北京文化实现营业收入7。05亿元,去年同期为3。53亿元,同比增长3。52亿元,增幅为99。56%,基本上翻了一倍。对应的净利润为1。17亿元,去年同期为0。46亿元,同比增长0。71亿元,增幅为152。76%。扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)1。19亿元,较去年同期的0。45亿元增长161。83%。

  从单个季度看,北京文化的经营业绩则依赖第三季度。一、二季度,公司实现的营业收入分别为0.32亿元、0.31亿元,同比分别大降78.93%、80.13%,净利润分别为-0.27亿元、-0.28亿元,同比分别下降312.73%、190.44%,扣非净利润走势与净利润基本相同,较为惨淡。整个上半年,公司实现的营业收入也只有0.62亿元,净利润为亏损0.56亿元,同比下降225.7%。

  三季度,北京文化实现营业收入6.43亿元,较上年同期的0.50亿元大增1194.76%,净利润为1.73亿元,去年同期为202.37万元,同比暴增8425.38%,扣非净利润1.72亿元,较去年同期的179.86万元暴增9479.83%。

  三季度的营业收入、净利润暴增,得益于爆款电影《流浪地球》。该部电影出品方主要有中国电影、北京文化、登峰文化、郭帆文化传媒等。公开信息显示,北京文化出资约为1.08亿元。

  今年以来,作为国产科幻巨作,《流浪地球》异常火爆,目前的票房收入约为47亿元。

  今年8月7日,北京文化公告称,经财务部门初步核算,公司来源于该影片的营业收入约为6亿元—6。5亿元,收益约为2。4亿元至2。8亿元。

  由此可见,北京文化三季度的营业收入和净利润都是《流浪地球》贡献的,该影片彻底扭转了公司经营不利局面。

  说起来,北京文化运气一直很好,押中了不少爆款电影。《战狼》《我不是药神》等影片均为爆款,这些影片为公司业绩增色不少。

  2015年,北京文化净利润仅为0.21亿元,2016年至2018年分别为5.22亿元、3.10亿元、3.26亿元。

  从三季报披露的信息看,公司共有《两只老虎》《749局》等17部影片(含电视剧)处于后期制作中,2016年就已开拍的《刀背藏身》已处于发行中,已取得公映许可证,但档期待定。

  不过这些影剧能否成为爆款,尚是未知数。

  频频收购24亿商誉存隐忧

  未来能否持续押中爆款影视剧让业绩一飞冲天,显然是个未知数。但可以肯定的是,15.88亿元商誉将是北京文化隐存的重要风险。

  北京文化的前身是京西旅游,成立于1997年11月,2006年10月,公司更名为北京旅游。2014年,公司进行产业转型,进军影视文化,并更名为北京文化。

  进入陌生行业,北京文化采取的是大收购策略。Wind数据显示,公司先后收购了世纪伙伴、星河文化、光景瑞星、拉萨群像等影视传媒公司。

  借助并购标的,北京文化投资拍摄了不少类似于《战狼》等大热影片,经营业绩也逐渐有了起色。

  但是,公司高溢价并购埋下的商誉雷不容忽视。截至今年三季度,北京文化商誉为15。88亿元,占公司总资产的22。16%。而且,公司商誉还在大幅增长趋势。

  今年10月14日晚,北京文化公告称,拟使用8.4亿元现金收购东方山水100%股权。东方山水的主要资产是拥有29块位于北京市密云区穆家峪镇阁老峪村北的国有土地使用权,使用权面积为18.72万平方米,此外,其还向穆家峪镇阁老峪村委会租赁约100亩租赁土地,租赁期限为30年。

  截至今年7月31日,东方山水总资产4540.33万元,负债总额为19.93万元,净资产账面价值为4520.4万元。去年及今年前7个月,标的公司分别亏损104.35万元、317.25万元。

  本次交易,标的资产评估值为3.43亿元,增值率为658.69%。然而,评估值只是本次交易定价的参考依据,最终,交易定价为8.4亿元。以此计算,最终的增值率高达17.58倍。如此一来,交易完成后,北京文化将增加商誉近8亿元,公司商誉合计将接近24亿元。

  如此高的溢价,引发众多质疑。交易所下发问询函,追问定价依据及合理性,是否存在利益输送等。北京文化回复称,不属于关联交易,标的资产所拥有的土地具有稀缺性。

  全部采用现金收购,而北京文化资金并不充足。截至今年9月底,公司货币资金为3.5亿元,短期借款3.4亿元。

  根据此前披露的资金筹集计划,北京文化打算以标的公司所拥有的土地作为抵押物贷款4亿元、尚未使用的2亿元银行授信,合计贷款6亿元,加上自有资金。由此可见,此次收购采用加杠杆,同样存在风险。

 

(责任编辑:魏京婷)


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